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“降息抬高融资成本”难自圆其说 纺织企业看好_1

时间:2019-10-22 16:18:29
    最近,所谓降息没有使实体经济融资成本降低,反而适得其反的说法居然流行,实在令人诧异。笔者以为,这一说法缺乏足够的理由支持。

  从政策意图看,此次降息可以说完全是为了给企业减负。11月22日起,金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。贷款利率下调幅度大于存款利率下调幅度,是明摆着要为实体贷款企业减负。而且,当天央行还表示,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。至今大约三个星期过去了,包括国有五大行在内的商业银行都已经将存款利率上浮到顶,和降息前为相同水平。因而,此次降息基本可以理解为“为纯贷款利率下调打下了基础”,为未来全面降低实体经济融资成本做铺垫。

  从降息效果看,给实体经济减负也是实打实的。央视12月荆门治疗癫痫比较好的医院10日播出的《经济半小时》节目中,一家物流公司总武汉治癫痫的偏方裁称,“企业目前银行贷款有三千多万元,根据央行发布的一年期贷款降息0.4%的规定,预计企业一年能够节省十四五万元的利息”,十四五万元放在“恐龙企业”里或许不算什么,但对一个规模不大的企业来说,就可以借此多雇两个人,多做一些业务;或者可以用这些钱开一个网点,增设一项新业务,自然就增加了产生利润的可能。还有一家纺织类企业表示,“这次降息能够为企业节省14万元左右,相当于利润增加了7%”。非常明显,降息确实降低了实体经济融资成本,直补了企业。

  那么,认为降息反而抬高企业融资成本太原专科癫痫医院好吗的依据是否站得住脚呢?从一些现象看,确实,金融市场资金利率较降息前微升,A股的大幅上扬刺激资金需求,从而推高股票外的多重资产利率。

  但是,这些现象尽管和降息有一些关联,但并不是对等的因果关系。金融市场资金利率较降息前微升,暴露出的仍然是银行流动性时间错配问题,尤其是在岁末时间节点。同时此次不对称降息,存贷利差收窄,受贷款成本约束增加及经济下行风险增加的影响,银行更加缺乏降低融资成本的动力,特别是不愿意把贷款利率降低,借钱给那些高风险的中小企业及弱势行业,风险仍然是银行最先考虑的因素。

  至于股市借降息走出一轮上涨行情,但不能因一些非上市企业融资难而怪罪股市。从领涨板块银行股与券商股来看,更重要的上涨理由在于估值因素,降息起到的是催化作用,而非决定性作用。

  不过,降息背景下,市场融资成本居高不下,也恰恰说明了一个深层次问题,就是实体经济目前对资金的吸引力不足。在中国经济从要素驱动、投资驱动转向创新驱动的新常态下,实体企业如何通过机制创新、技术创新、管理创新激发内生活力,增强对外围资金的吸引力,而不是等着政策“滴灌”,这是需要认识和解决的问题。

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